美股科技股创2022年以来最差开局，软件板块因AI颠覆担忧重挫23%。尽管能源等板块补位支撑大盘横盘，但科技股33%的高权重仍是上行枷锁。市场正屏息等待英伟达周三财报，其业绩与指引将成为验证“AI投资回报”的关键支点，决定科技产业链能否止跌反弹。
美股科技股2026年开局失速，正在成为压制大盘上行的关键变量，而英伟达即将公布的财报被市场视为能否扭转情绪的关键。
英伟达将于周三美股收盘后发布季度业绩。在AI相关抛售是否“杀过头”、承压科技股何时迎来拐点的争论升温之际，这家半导体巨头的业绩与指引可能对整个科技产业链产生外溢影响。
截至目前，标普500信息技术板块年内下跌3.5%，创2022年以来最差开局。板块内部撕裂明显，软件公司因AI颠覆担忧遭遇重挫，而半导体、硬件则保持上涨，反映资金对“AI受益端”与“AI冲击端”的重新定价。
更重要的是，科技股对指数的影响仍难以被替代。科技板块在标普500中权重约33%，显著高于第二大板块金融的12.4%。即便资金轮动推升材料、能源等板块，大盘要实现实质性上行仍离不开科技板块企稳回升。
软件股重创，创史上最差开局
科技板块内部出现明显分化，软件行业首当其冲。市场担忧新一代AI工具将从根本上颠覆软件公司的商业模式，导致标普500软件及服务指数年初至今重挫23%，为该指数有史以来最差年度开局。
个股层面，财务软件商Intuit股价今年以来暴跌约46%，该公司将于周四公布财报；Salesforce股价下滑30%，将于周三与英伟达同日发布业绩。微软年内跌幅接近20%。
据标普道琼斯指数数据，截至上周五，微软已成为今年拖累标普500指数表现最大的单一成分股。
除软件行业的结构性担忧外，微软股价还受累于市场对其大规模AI基础设施投入能否换来足够回报的质疑。类似的资本支出隐忧同样压制了亚马逊、Alphabet和Meta Platforms的股价表现，其中亚马逊年内跌幅约10%。
半导体与硬件逆势走强
并非所有科技细分领域均告溃退。半导体及设备板块年初至今上涨约7%，硬件板块涨幅超过4%，与软件板块的表现形成鲜明对比。目前，半导体股与软件股之间的相对表现差距已扩大至极端水平。
这一分化背后，是一份广泛流传的报告所引发的市场焦虑。该报告描绘了AI颠覆性潜力的前景，并预测到2028年失业率将攀升至10.2%。这加剧了投资者对软件企业处境的悲观预期，同时推动资金流向被视为AI受益方的芯片股。
上周二，软件板块出现小幅反弹，部分原因在于Anthropic宣布推出与合作公司联合开发的新工具，令市场情绪短暂提振。但分析人士指出，这能否成为板块的实质性转折点，仍有待观察。
科技股权重过大，拖累大盘
科技板块在美股主要指数中的统治地位无可替代。科技板块在标普500指数中的权重高达33%，排名第二的金融板块权重仅为12.4%。即便其他板块大幅跑赢，若科技股持续拖后腿，大盘向上的空间也将受到制约。
事实上，其他板块确实已在轮动中受益。自科技板块去年10月底见顶以来累计下跌约10%的同期，材料和能源板块均上涨逾20%，工业和日常消费品板块涨幅也均超10%。
正是得益于这些板块的支撑，标普500指数在科技股承压期间整体基本保持横盘。
英伟达财报：等待"AI叙事"重新定价
在上述背景下，英伟达周三盘后财报的重要性被进一步放大。
英伟达与Alphabet、苹果、特斯拉等超大市值公司共同构成了2022年10月以来这轮牛市的核心驱动力，彼时投资者正是看中了这些公司的超常盈利增长与竞争壁垒。
如今，随着AI叙事遭遇市场质疑，英伟达的这份季报能否重振信心，或将在相当程度上决定整个科技板块乃至大盘的下一步走向。
英伟达同时也是Mag7中市值最大的公司。Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson表示，Nvidia的财报之所以重要，在于它“有点像是Mag7的关键支点”。
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