21世纪经济报道记者崔文静
2026年2月，随着控股股东瓦房店轴承集团有限责任公司（以下简称“瓦轴集团”）发起的全面要约收购进入最后冲刺阶段，上市已近29年的瓦轴B（200706）正无限接近其资本市场旅程的终点。
根据最新公告，其要约收购的净预受股份已达1503万股，距离3905万股（占总股本的9.48%）的生效门槛尚需努力，投资者可把握最后机会加速参与。
这场以“终止上市地位”为最终目的的收购不设整理期，若能在要约期满前达标，瓦轴B春节后将仅剩最后四个交易日。
作为中国轴承行业首家B股上市公司，瓦轴B的退市不仅是一个企业的个体命运转折，也在一定程度上折射出B股市场边缘化下企业转型机遇的窗口。
（资料图）
主动退市进程：以终局为目的的“不设整理期”收购
2026年1月，瓦轴B控股股东瓦轴集团正式发起全面要约收购，核心目的在于“终止瓦轴B上市地位”。这是继2023年山航B退市之后，B股市场时隔两年再次出现的私有化要约案例。
此次瓦轴B私有化进程中，有三个细节值得市场参与者特别关注。
其一，与一般上市公司退市前会设置退市整理期不同，本次要约收购明确不设退市整理期。一旦要约期满并满足生效条件，上市公司将直接进入终止上市程序，股东无法通过整理期进行最后的二级市场交易，这意味着股东需在要约期内果断行动以把握机会。
其二，本次要约收购设置了明确的生效门槛。
根据收购方案，预受要约股份数量需达到3905万股（占B股总股本约9.48%）方可生效。达到此门槛后，瓦轴B社会公众持股比例将降至10%以下，从而触发深交所规定的退市条件。
当前预受进展积极，投资者参与将助力目标达成。
其三，要约期限共计39个自然日，从2026年1月20日持续至2月27日。
这意味着，若预受比例顺利跨过3905万股门槛，瓦轴B将于2月27日正式终止上市，而春节后留给股东的交易窗口仅剩最后四个交易日。这一时间安排凸显了投资者速决策的紧迫性。
把握三大关键提示
综合业内人士分析，当前瓦轴B交易需关注三大核心节点，这些节点不仅关乎瓦轴B，也为B股市场投资者提供重要参考。
提示一：时间窗口有限，速行动即良机。
瓦轴B本次私有化进展顺利，截至2月11日的净预受股份已达1503万股，距离3905万股生效门槛尚有空间。投资者应抓住最后机会参与要约，确保顺利退市。业内人士建议，及时行动可锁定当前价格优势，避免后续不确定性。
提示二：时间窗口关闭需警惕。
瓦轴B本次要约期限为2026年1月20日至2月27日，其中2月25日至27日为不可撤销期。在此期间，股东若进行预受申报，相应股份将被锁定至要约结束，不可再行撤回。
这意味着，犹豫不决的股东务必在2月24日（含当日）之前做出决策，以把握最后退出良机。
提示三：后续流动性需早规划。
根据收购方案安排，若本次退市成功且剩余股东人数超过200人，瓦轴B股票将转入全国中小企业股份转让系统（新三板）进行挂牌转让。值得注意的是，终止上市后，收购人有可能依法推动瓦轴B独立法人地位的注销。
在受访人士看来，对于尚未接受要约的股东，应尽快明确规避未来流动性匮乏风险，确保股份高效退出。
连续12年“失血”与高负债下的转型契机
瓦轴B此番走向退市，与其多年累积的经营压力密切相关。
根据其历年年报数据，瓦轴B主营业务已陷入长期深度亏损，且2025年仍未走出经营泥潭。
自2013年起，瓦轴B归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已连续12年为负值；而归属于母公司股东的净利润也自2019年起连续6年处于亏损状态。
根据其于2026年1月发布的2025年度业绩预告，2025年归母净利润预计亏损4000万元至7500万元；扣非净利润预计亏损6500万元至1.1亿元，持续亏损的态势并未得到扭转。
在经营持续失血的同时，瓦轴B的资产负债率也长期居高不下。截至2025年三季度末，其资产负债率已达91.90%。在制造业企业中，这一负债水平已处于极高位区间，财务风险持续加大，偿债压力与经营压力相互交织。
另一个值得关注的背景是，瓦轴B为B股上市公司。与市场普遍关注的A股公司不同，B股（人民币特种股票）以人民币标明面值，但在沪深交易所上市交易时需使用外币（沪市用美元，深市用港币）进行买卖。自2000年起，B股市场已无新股发行，再融资功能事实上停滞长达二十余年。这意味着，瓦轴B长期无法通过股市进行股权融资，在经营持续亏损的情况下，主动退市成为股东实现价值退出的重要契机。
受此影响，瓦轴B在经营层面已然陷入“四面楚歌”的境地。一方面，外部经营环境日趋严峻，部分境内外客户采购订单减少甚至合作关系终止。
另一方面，成本端刚性压力持续挤压利润空间，销售毛利始终无法覆盖研发费用、管理费用及资产减值损失，瓦轴B自身的造血功能基本缺失。在此背景下，要约收购为中小股东提供了难得的退出通道。
值得注意的是，2025年瓦轴B的股权结构发生了一系列重要变动。第二大股东瑞典斯凯孚（SKF）将其持有的19.70%股份全部捐赠给大连市青少年发展基金会；同时，控股股东瓦轴集团实现对瓦轴B的100%控股。
这一系列股权层面的理顺，为瓦轴B此次私有化扫清了前期障碍，也为投资者创造了高效参与要约的有利条件。
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